伦铝早评：隔夜伦铝价格震荡后、暂以小跌报收，不过我们料其短期内或仍能再反弹一下；因为油价还徘徊在近日高位未跌，或暗示其还有一定上升动能。

库存方面：LME昨日铝库存合计4007175吨，较前期调减5325吨，库存调减地区主要集中于弗利辛恩、底特律、新加坡及巴尔地摩地区，铝合金库存持稳至26500吨，LME铝昨日注销仓单2275950吨，注销占比56.8%；SHFE铝昨日期货库存63742吨，较前期大幅调增6414吨，库存调增地区主要集中于江苏无锡地区仓库、浙江康运与宁波九龙仓仓库，上海和广东地区库存持稳。 基本面来看，主要现货地区铝价均小幅下滑，但主要地区贴水幅度持平，华南地区和华东地区下游都逐步进入春节休假阶段，华东地区补货零零星星且消费略显疲态，华南地区部分中间商仍入市接货但下游终端消费不足；上游华北地区氧化铝报价有所下滑，其他地区氧化铝报价持稳，辅料报价持稳，氧化铝价格走低或将压低铝价成本支撑重心。 技术面看，昨日沪铝主力04月合约收至60日均线下方且持仓量继续调减，技术指标看也有走弱的趋向；伦铝3M期则呈现上方空头排列格局，每次上行趋势都被隔日阴线所覆盖，技术指标也走弱，但需关注下方近日均线反向支撑力度。 宏观面看，昨日，海关公布的中国进出口数据大幅走弱，或暗示在前期PMI数据走低后，外贸增长动能也有大幅下滑，政策刺激经济增长力度有望得到加大；欧洲市场格局依旧胶着，乌克兰格局多方介入更加增强了地缘政治动荡的风险，希腊债务危机重燃甚至波及其他地区风险仍旧是短中期对市场风险情绪的较大不利因素；美国方面，寒冬天气影响加之奥巴马对于富人征税措施对经济的影响，美国经济短期压力较大，隔夜就业指数大幅走弱，避险因素和基本面走弱双重影响下，美元指数隔夜宽幅震荡。总体看，宏观面对于铝价影响判断为中性偏空为主。 操作建议：短期建议日内背靠上方60日均线短空思路操作为主，关注主力下方多条均线支撑力度；因临近春节放假停产因素，不宜过分看高铝价，中期仍建议逢高做空操作为主。 沪铝主力04月合约下方关键支撑位13000点位附近（整数关口且上修），上方压力13300点位附近（60日均线附近）。 风险提示：重点关注今日中国CPI和PPI数据，尤其是通缩压力大幅显现背景下的市场情绪；近期市场逐步修复前期过度反应带来的缺口，但需谨慎应对高铝价下对基本面本身压力的增强及过分押注政策预期利好带来的想象空间；春节前，建议适当控制仓位风险和仓位结构。今日铝锭价格分析： 希腊谈判艰难，传闻开始讨要二战赔款，脱欧风险继续增加。前期国内炒作软逼仓随着仓单大增而不了了之。上海铝锭价格料再度陷入阴跌走势。今天南海灵通铝锭价、长江铝锭价格都将继续下跌，仅供参考。

铝：节前现货成交更显清淡，贴水继续扩大(贴) 140-(贴) 100元/吨，期铝受现货拖累弱势震荡。节间库存增加压力仍将主导铝价进一步走弱。操作反套持有，单边空单持有。 观点供参考。