伦铝早评：隔夜伦铝价格继续走低，目前其整体仍处弱势格局；我们料短期内铝价或将继续呈顶部逐渐下移之势，适量空单仍可暂先持有。

铝：四地现货库存大幅攀升26.5万吨达到90万吨以上，使得铝供应加速预期在库存快速累积上得到体现，现货成交贴水扩大趋势不变。操作上仍建议空单继续持有。 锌：伦敦库存流出及中国冶炼厂高开工率使得锌供应充裕，同时消费来看短期无补库需求，近期继续打压锌价走低，操作上轻仓空单继续持有，目标价位15600-15800元/吨。 观点供参考。

外盘走势：隔夜LME铝振荡回落，其中3个月LME铝下滑0.55%至1800美元，表现弱于伦铜（+0.35%）和伦锌（-0.53%）。目前伦铝价格多条均线向下发散，下跌风险较大。 消息方面：中国工信部近日预计2015年原材料工业增加值增速将放缓至8%左右，钢铁、电解铝等下行压力较大。 铝锭现货价格方面：上海地区现铝主流成交12880-12900元/吨。春节期间国内现货铝锭集中到货，促使社会库存迅速回升，昨日下游铝加工企业开工放缓，贸易商也未完全回归，部分贸易商出货虽然积极，然而下游采购不旺，市场成交清淡。截止2月24日，0-3月LME铝较现货贴水15.75美元，较前日缩窄3.5元。 库存方面：截至2月25日，LME伦铝价格库存跌至3951425吨，较24日增加2650，为连增两个交易日，目前其水平接近于2009年5月18日来的新低（3937050）；而截止2月17日，上期所沪铝库存报188842吨，与上周持平，处于历年较低水平。 观点总结：隔夜沪铝振荡下滑至12990元，因铝市供应过剩忧虑较重，但期铜和原油期货上涨或部分改善金属市场偏空气氛，建议沪铝1505合约可于12950-13060元间高抛低吸，止损各80元/吨。

库存方面：LME昨日铝库存合计3951425吨，较前期调增2650吨，库存调减地区主要集中于底特律、新加坡、巴尔地摩和鹿特丹地区，弗利辛恩地区库存大幅调增，铝合金库存持稳至26500吨，LME铝昨日注销仓单2301425吨，注销占比58.24%；SHFE铝昨日期货库存79971吨，较前期库存持平，各主要地区库存基本持稳。 铝市场分析：节后，上游原材料市场及辅料市场价格基本持稳运行，成本重心支撑较强；主要地区现货市场价格多数小幅走强，华东地区贴水幅度收窄，但从交投情况看，华东和华南地区市场节后下游和贸易商入市仍较清淡，且节前在途库存也逐步到位，主要现货市场库存有所调增，现货铝价上方压力较重；隔夜，沪铝跌破万三关口，在缺乏宏观利好且其他大宗商品市场延续节前运行格局背景下，淡季消费对于铝价运行的影响或将凸显，资金市场中7天期利率悉数走强，隔夜利率维持平稳运行，月底资金压力相对有所显现。 操作建议：淡季消费背景下，短期建议逢高抛空思路操作为主，适当注意止损；因临近两会对于市场影响较大，加之三月份下游逐步返厂开工，中期建议适当逢低做多备库操作为主。 沪铝主力04月合约下方关键支撑位12850点位附近（前期交投重心附近），上方压力13000点位附近（关键整数关口及40日均线附近）。 风险提示：因耶伦在国会证词讲话已经得到市场消化，本周市场将侧重于验证美国宏观数据对于3月份议息会议的影响，注意外围市场对于铝价传递性影响；今日将有较多欧元区宏观数据发布，对于欧洲市场商品消费情绪影响仍旧较大；关注今日央行公开市场操作。今日铝锭价格分析： 隔夜原油大涨，美元回落，但基本金属总体维持震荡。伦铝价格表现偏弱，跌回昨日起涨点，逼近1800附近，上海铝锭价格跟随跌破13000。总体围绕13000弱势震荡走势延续。今天南海灵通铝锭价、长江铝锭价格都将下跌，仅供参考。