伦铝早评隔夜伦铝价格继续高位盘整，小涨0.61%。近期伦铝价格重心稳步上移，料短期偏强震荡局面不改。沪期铝主力上方暂看12800压力。

24日中金网分析：在昨夜美元指数先跌后回稳对于伦铝的影响有一定，伦铝市场表现在高位震荡等待英国公投结果，伦铝收报在1641美元，上涨10美元，短期伦铝呈现是高位区间受限震荡，我们短期仍认为伦铝指标将出现利空作用，伦铝或许在1650美元一线遇阻转回落调整走势。上海铝锭市场在伦铝等待大事件结果转为震荡走势环境下，上海铝锭市场的逼空力量出现有所收敛，上海铝锭也转为横盘整理走势，我们预期在英国公投的大事尘埃落定后，铝市场或许重新回归过剩预期的压力影响，以目前铝锭价上游盈利空间好，减产基本是不可能的，而淡季的深入库存的消化能力将下降，铝库存料将转增加，上海铝锭价将会重新测试12000元整数位。铝锭现货市场商家的谨慎心态转浓，首先外围大事件未明晰，其次下游需求的订单减少，持货商有获利出货空间，铝锭现货成交转比南储均价贴水，今日广东自提铝锭成交价格料在12770-12830元每吨区间。热门关键词：铝行业,铝锭价

外盘走势：隔夜LME铝继续振荡走强，维持近三周来的反弹格局，其中3个月伦铝价格上涨0.61%至1641美元/吨，日收盘价接近于年内4月29日创下的高点，但今日英国退欧公投结果公布，市场部分提前消化英国留欧预期，且若结果差于预期，则铝价回调风险加大，下方技术支撑关注1600美元/吨。 行业资讯：5月份中经有色金属产业景气指数19.9点，环比回升1点，景气指数近半年来持续回升，但行业回暖的趋势还未形成。 铝锭现货价格方面：6月23日上海现铝成交集中12580-12600元/吨，对当月升水80-100元/吨。持货商稳定出货，盘面波动剧烈，中间商观望后市，补货稍显谨慎，周初下游接货较少，自有库存较低，今日低价接货意愿回升，整体成交较昨趋暖。 库存方面：截止6月23日，LME铝库存报2421500吨，较22日减少6450吨，接近于2009年1月9日创下的低点（2406225吨）；同时，截止6月17日，上期所铝库存报204735吨，较上周减少4817吨，减幅有所扩大，仍为过去十三周里第十二次减少，接近于去年3月27日来的低点。 操作策略：隔夜沪铝主力合约振荡上涨至12380元/吨，有效企稳于均线组之上，但今日英国退欧公投结果公布，且铝价持续反弹后面临技术调整需求。建议沪铝1608合约可于12400-12200元间高抛低吸，止损各100元/吨。

隔夜，伦敦铝价开于1632.5美元/吨，午前伦敦铝价放量下行，探低1628美元/吨，随后触低回升，进入欧美时段，伦敦铝价围绕日均线震荡整理，夜间，美国5月新屋销售数据及美国5月谘商会领先指标月率不及预期，伦敦铝价放量上行，高位触及1642.5美元/吨，收于1641美元/吨。成交量减1386手至11255手，持仓量增3443手至741365手。 隔夜沪铝主力开于12350元/吨，盘初多空主动博弈，期铝围绕12355元/吨震荡整理，夜间受伦敦铝价上行带动，空头平仓避险，铝价小幅上行，高位摸得12405元/吨，盘末多空再次展开高位争夺，铝价震荡收于12380元/吨。成交量减10.1万手至53452手，持仓量增1210手至197202手。本周库存大降市场反应平平，受周五下游补货需求及伦敦铝价带动，料沪铝主力震荡偏强，日内运行12300~12450元/吨，现货升水70~110元/吨。

隔夜美元指数重心继续下移提振基本金属价格，伦铝震荡走高收涨10美元，英国退欧公投即将出炉，市场突现退欧呼声英镑重挫，料今日铝锭现货价格小跌。

今日铝锭价格分析： 英国公投截止目前竟意外退欧阵营明显占优，英镑大跌，美元、黄金大涨，原油等工业品集体下挫，市场忧虑黑天鹅出现，避险情绪明显上升。短期市场不确定性增大，金融市场联动影响本涨势良好的上海铝锭价格价格表现。今天南海灵通铝锭价、长江铝锭价格都将变动不大，仅供参考。

【铝市摘要】隔夜美元指数重心继续下移提振基本金属价格，伦铝震荡走高收涨10美元，英国退欧公投即将出炉，市场突现退欧呼声英镑重挫，料今日铝锭现货价格小跌。 【期货市场】因市场普遍预计英国不会脱欧，投资者抛售美元重新购回欧元资产，美元指数承压回落至一个半月低位，晚间基本金属受振走高，伦铝收涨10美元，最新收盘价报1641美元；今日沪铝小幅高开，当前月1607合约开盘价12560涨10元，9：20沪铝1607合约最新价报12530元，跌20美元；英国退欧公投即将出炉，市场人气谨慎，今日沪铝或维持盘整。 伦敦金属交易所（LME）23日伦铝最新库存量为2421500公吨，比前一交易日库存量减少6450公吨，铝合金最新库存量为12580公吨，与前一交易日库存量持平。 长江铝业讯：昨日国内现货铝价格下调，长江有色AOO铝锭价报12620-12660元/吨，均价12640元/吨，下跌80元/吨；中铝公司华东地区AOO铝锭价报12760元/吨，上涨10元/吨；英国退欧公投即将出炉，投资者对英国公投结果持谨慎态度，陆续传出的公投计票结果显示退欧阵营领先，早间金融市场动荡，沪铝盘整，料今现货铝小幅下跌。 【铝市资讯】俄罗斯铝业联合公司总经理索洛维约夫表示，铝业生产商认为，中国在降低自己产量的背景下，8月至9月可能将开始进口原料，这对市场将产生积极影响。索洛维约夫强调，2015年中国有关将减少产量的声明得到了证实，这说明，中国原料的出口不会增长，此举“对于市场来说非常好”。此外，该公司还预测全球市场在年底之前仍将持续铝的缺乏。据索洛维约夫称，世界铝的需求增长率为5.3%，中国的增长率为7%。

英国脱欧成真，引发金属市场巨震。美元大涨，离岸人民币即期汇率亦大幅下跌触及近期低点。我们预计有色市场走势将会内强外弱。强势美元必将打压LME有色金属价格，而国内由于沪伦比值需要修复，上期所有色价格走势料较外盘坚挺。但总体来看，有色市场未来走势压力不小。 铜：现货市场上：期货市场潮起潮落，风云突变，现货市场却意外淡静，市场关注度转移，现货已乏人问津。期货市场上，今日沪铜主力CU1608高开低走，目前价格在36000附近，未来关注该处的支撑情况。 镍：现货市场上：镍价下行，市场多谨慎，贸易商出货积极，下游少量采购，市场活跃度较弱。期货市场上，今日沪镍主力NI1609高开低走，目前价格在70500附近，关注70000一线的支撑。 铝：现货市场上：华东地区上海持货商胶着，无锡持货商积极出货，期铝下跌引发杭州持货商换现意愿提升，流通货源增多，中间商看跌氛围渐浓，补货意愿趋冷，下游订单趋冷，备货力度减弱。华南地区市场氛围较为谨慎，持货商出货积极但成交清淡，据贸易商反应下游采购意愿较弱，几无周末备货动作。期货市场上，今日沪铝主力NI1608亦随铜镍走跌，目前价格在12200下方，未来价格料将进一步回调至12000一线。 操作建议：做空。

一、本周行情及盘面回顾图1-1：LME三月铝日线走势 图1-2：沪铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周沪铝前期震荡走强，盘面稳步拉升，但是周五适逢英国退欧公投结果揭晓，市场反应剧烈，有色集体跳水。伦铝也基本同步维持先扬后抑的走势。截止周五下午，伦铝报收1603美元/吨，周跌幅0.74%；沪铝主力合约1608报收于12170元/吨，周涨幅1.54%。 二、宏观和基本面情况 （一）宏观经济数据公布 > 英国脱欧公投结果落定，英国就此退出已经加入了43年的欧盟。据BBC计票统计，支持脱欧的人数超过1683万，此前预期达到1680万即可脱欧。英国独立党领袖法拉奇宣布脱欧阵营在公投中取得胜利，并称今天是英国的“独立日”。 > 央行：中国经济依然面临相对较大的下行压力，但有望保持在合理区间；继续实施稳健货币政策，保持松紧适度，适时预调微调；进一步完善市场化汇率形成机制；扩大债市、股市等对外开放程度，适时推出合格境内个人投资者境外投资制度（QDII2）试点，研究允许优质外国公司在境内发行股票，考虑推出可转换股票存托凭证。 > 德国央行月报：一旦通胀回归正常路径，欧央行必须立即将其货币政策正常化；预计二季度德国经济将显著放缓，调查显示德国经济将于下半年回升。 > 美联储耶伦：美国经济存在相当大的不确定性，经济低速增长可能是新常态，这就需要美联储在上调基准利率时谨慎从事，仍预期缓慢加息。 > 美联储《货币政策报告》：尽可能推进就业最大化、价格稳定和适度的长期利率。今年1月来，估值压力大致处于温和水平，但股票的远期市盈率已经上升，水平已远超过去三十年的中位值；虽然与美国国债相比股市估值看来并不高，但在回归正常溢价水平过程中容易受到冲击。 > 欧央行德拉吉：预计欧元区经济复苏将温和稳步进行；下行风险依然较大，更高程度的刺激正在筹备之中；欧洲已经准备好应对英国退欧的所有不确定性。 > 美国5月成屋销售总数年化553万，略低于预期的555万，但创下2007年2月以来新高。美国5月成屋销售总数环比上涨1.8%，4月成屋销售总数下修为年化543万。 （二）美元指数走势： 图2-1：美元指数日线走势 图2-2：美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 （三）基本面情况 1、上周LME、上期所铝库存均有所下降图2-3：LME铝库存与LME三月铝期价走势对比 图2-4：上期所铝库存与沪铝期价走势对比资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长 图2-5：100大中城市供应土地规划建筑面积周数据资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 （四）期现价差分析 图2-5：原铝期现价差分析资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 近期期现价格同步走强，基差有缩小趋势，未来随着换月的进一步完成，基差恐将有所增大。 三、操作策略 本周沪铝12000点破位后持续稳步上涨，仅周五因为英国退欧的系统性风险出现大幅回落行情，整体表现较为强势。现货方面本周也表现抢眼，此前不温不火并且升水不断缩小，本周则是大幅上涨，重新拉大了现货升水幅度。本周最大风险来源就是英国的退欧公投，结果出乎市场意料，造成了英镑暴跌、黄金大涨，有色盘面集体跳水。虽然公投结果是退欧，但是由于英国还需要一段时间来真正启动退欧流程，这期间依然有不确定性存在。短期内市场会剧烈波动，保守者建议以观望为主，激进者可以尝试逢低少量做多。方正中期研究院金属研究院 胡彬