伦铝早评上周五美元下探，提振伦铝价格走高，最高触及1642美元，收涨1.83%，不排除有继续走高可能。沪期铝主力暂观1.25万压力。

外盘走势：上周五夜市伦铝价格强势攀升，表现强于其他基本金属，其中3个月伦铝价格上涨1.83%至1639美元/吨，日收盘价回到两周前的水平，因短期回调压力被释放之后，伦铝价格于M60附近得到较强技术支撑，上方反弹阻力关注1660美元/吨。 行业资讯：国际投行高盛近日发布基本金属预估，预计2017年和2018年铝价均为1500美元/吨。 铝锭现货价格方面：7月29日上海现铝成交集中12630-12640元/吨，对当月升水180-200元/吨。期铝放量下行，以及周末及月末因素，持货商急于换现，出货意愿积极，流通货源增多，受制于月末银行结算，加之畏高情绪浓厚，下游企业接货意愿趋冷，月末及高升水下，中间商维持较低的库存，补货意愿冷淡，加之下游维持刚需，接货转手给下游的意愿亦趋冷，整体成交因月末而受抑。 库存方面：截止7月29日，LME铝库存报2303450吨，较上周减少21550吨或0.93%，重新延续下滑走势，该库存接近于2008年12月30日创下的低点（2302025吨）；同期，上期所铝库存报116883吨，周减16719吨，为十九周里第十八次减少，远低于年内库存均值27.1万吨，创下2011年10月28日来的低点（113329吨）。 操作策略：上周五夜市沪铝主力合约振荡企稳至12340元/吨，因国内铝库存持续下滑，引发现货供应趋于紧张。同时美元指数承压下滑利于铝价反弹。操作上，建议沪铝1609合约可背靠12200元之上逢低多，入场参考12280元附近，目标12500元/吨。

一、本周行情及盘面回顾 图1-1：LME三月铝日线走势 图1-2：沪铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周沪铝先抑后扬，整体震荡走高。伦铝也是同样波动频率，但是上涨幅度要小于沪铝。截止周五下午，伦铝报收1606.5美元/吨，周跌幅0.28%；沪铝主力合约1609报收于12260元/吨，周涨幅0.82%。 二、宏观和基本面情况 （一）宏观经济数据公布 ●国家统计局服务业统计司司长许剑毅：今年上半年服务业增加值18.43万亿元，增长7.5%，占GDP比重54.1%，比第二产业高出14.7个百分点，比上年同期提高1.8个百分点；服务业“领跑”中国经济增长。 ●财政部：1-6月国企经济运行趋稳向好，实现利润11272.4亿元，同比下降8.5%；营业总收入213875.8亿元，同比下降0.1%；煤炭行业今年首次实现由亏转盈，钢铁和有色等行业继续亏损。 ●发改委：预计下半年商品房销售量会保持较高增速水平，房价基本稳定，房地产开发投资仍将保持稳定增长；因城施策促房地产发展。 ●新华社发布经济形势系列述评之二称，面对下行压力要稳住宏观政策，不能自乱阵脚再搞强刺激，否则功亏一篑、后患无穷；面对困难和挑战，要迎难而上，坚定不移推进供给侧结构性改革，深化国有企业、金融以及财税体制改革。 ●6月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长5.1%，较5月加快1.4个百分点，连续四个月正增长。产成品存货同比下降1.9%，已连续3个月下降，库存压力继续缓解。电子、石油加工等行业利润增长加快。 ●欧盟正在考虑对英国做出重大让步，考虑给予英国长达7年的“特权”，允许英国限制欧盟劳工自由流入英国的同时，保留英国进入欧盟单一市场的权利。 ●IMF总裁拉加德：结构性改革对提振经济增长及其包容性至关重要；贸易自由化对提振全球经济增长和生产率非常关键；发达经济体需求仍旧疲软。 ●美国6月新屋销售总数年化59.2万户，创2008年2月以来新高，预期为56万户，前值由55.1万修正为57.2万。美国7月Markit综合PMI初值为51.5，创4月来最高水平。 ●美联储维持现行基准利率0.25%-0.50%不变，为去年12月加息以来连续第五次会议按兵不动。美联储表示，威胁到美国经济的风险因素在减小，劳动力市场在好转，这意味着美联储认为形势在朝着有利于加息的方向转变。美联储同时重申，经济形势只允许以缓慢的速度加息。美联储未提及下次可能的加息时点。 ●日本央行意外宣布维持政策利率在-0.1%，货币基础年增幅目标80万亿日元不变，扩大ETF购买规模至6万亿日元。 （二）美元指数走势： 图2-1：美元指数日线走势 图2-2：美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 （二）基本面情况 1、上周LME、上期所铝库存均有所下降 图2-3：LME铝库存与LME三月铝期价走势对比 图2-4：上期所铝库存与沪铝期价走势对比 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长 图2-5：100大中城市供应土地规划建筑面积周数据 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 （三）期现价差分析 图2-5：原铝期现价差分析资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 近期期现价格同步走强，基差有缩小趋势，未来随着换月的进一步完成，基差或将进一步收窄。 三、操作策略 本周沪铝主力合约处于换月进程中，受美联储议息会议的影响，周中后期出现较大幅度反弹，整体重心略有上移。本周美元指数持续下跌，为有色盘面提供了较强支撑。从基本面来看，受日前事故影响，河南、内蒙、山东等地的铝材加工企业开工率有很大程度影响，短期铝材市场有供应偏紧的预期。从盘面上看，虽然沪铝的一根阳线有破位趋势，但是整体弱势格局未破，建议观望为主，前期空单减仓。方正中期期货 胡彬

上周美GDP表现不及预期拖累美元下挫，伦铝涨近1.9%，中国继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策或提振金属市场，料今日铝锭现货价格上涨。

今日铝锭价格分析： 上周末夜盘伦铝价格大涨摸高1650，上海铝锭价格跟随内盘金属整体涨势修复回升，收复白天跌幅。总体维持短期反弹走势。今天南海灵通铝锭价、长江铝锭价格都将震荡偏强，仅供参考。

【铝市摘要】上周美GDP表现不及预期拖累美元下挫，伦铝涨1.83%，中国继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策或提振金属市场，料今日铝锭现货价格上涨。 【期货市场】企业库存五年来首次下滑，上周美国二季度GDP增速大幅不及预期，美元扩大跌幅，基本金属受益，伦铝收盘上涨1.83%至1640美元；今日沪铝当前月1608合约开盘价12440持平元，9：10沪铝1608合约最新价报12485元，涨45元；中国继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策或提振金属市场，今日沪铝偏强震荡。 伦敦金属交易所（LME）29日伦铝最新库存量为2303450公吨，比前一交易日库存量减少8825公吨，铝合金最新库存量为11700公吨，与前一交易日库存量持平。 长江铝业讯：上周现货铝价格先跌后涨，报价总体持稳，但同比上周小幅回落，长江有色AOO铝锭周均价报12554元/吨，日均小幅上涨14元/吨，同比上周均价12624元/吨，下跌0.55%；中铝公司华东地区AOO铝锭周均价报12636元/吨，日均价持平，同比上周均价12782元/吨，下跌1.14%；今日公布的中国制造业PMI数据表现不一，中国7月官方制造业PMI跌下荣枯线，但7月财新制造业PMI50.6，远好于市场预期。沪铝偏强震荡，预计今日现货铝小幅上涨。 【铝市资讯】铝产品生产商南非铝业（Hulamin）宣布今年上半年营业利润上涨86%，总收入上涨25%至49亿兰特。尽管市场供大于求，当地和出口都受到影响，但公司业绩仍然表现不俗。全球汽车市场铝需求提高是带动以上积极增长的主要原因之一。尤其是电动车辆，因为要轻量化，因此在生产过程中需要使用更多的铝材。近年来，特斯拉（Tesla）一直都是公司的客户，这将促进公司今后在汽车行业的发展。公司正在开发更多类似特斯拉这样的客户，同时计划投资扩大北美市场。

7月份中国官方制造业PMI为49.9%，比上月下降0.1个百分点，微低于临界点，近期走势波动较小，总体平稳；而7月份财新制造业PMI50.6，预期48.8，前值48.6，为2015年2月以来首次高于50。虽然中国经济仍然疲软，但下行的空间不大，总体运行稳健，因此今日内盘有色受到的影响不大。此外，美元走势孱弱，有色因此受到提振。预计有色未来走势将受到基本面的指引，因此反弹空间有限。 期铜方面：现货市场上，下游依旧入市寥寥，低端现货铜呈现供需僵持，询价多成交少的周一特征较为明显。期货市场上，今日沪铜主力CU1609高开高走，目前价格在38000附近，阻力位在38200，支撑位在37400。操作建议：观望。 期镍方面：现货市场上，贸易商出货积极，下游接货较少，市场接货意愿性较低。期货市场上，今日沪镍主力NI1609高开高走，目前价格在82000一线，阻力位在84000，支撑位在78500。操作建议：观望。 期铝方面：现货市场上，持货商换现意愿强烈，中间商和下游观望情绪浓厚，整体成交显周一特征。期货市场上，今日沪铝主力AL1609高开高走，回到12300一线，阻力位在12500，支撑位在12000。操作建议：观望。