伦铝早评受油价上涨提振，隔夜伦铝价格收涨0.19%，短期深跌空间不大，或震荡中寻求底部支撑，有望重新站上1600一线，今料沪铝微涨。

9日：经过上两周的连续下探后，本周伦铝探明了中期支撑作用，估计中期伦铝再难跌至1575美元一线，而美元指数中期都将转弱为主，且原油市场反弹强劲，这两都利好伦铝反弹走势的上演。加之目前伦铝技术上超跌也为伦铝提供走好支持，我们对于短期伦铝偏看好，伦铝锭价有望回到1610美元一线上方。上海铝锭市场在旺季到来前走了一波较明显的回落走势，我们觉得这铝锭价回到低位对于下游需求有一定吸引作用，随之近期上海铝锭价止跌，后市旺季需求显示时，上海铝锭的反弹走势也将上演。上海铝锭主力确认了12000元一线支撑，下周有望冲击40日均线12190元。

原油价格连续走高推升市场风险情绪，隔夜伦铝小涨3美元；伦铝库存创近8年低位表明市场铝需求仍然旺盛，预计今沪铝走势偏强，现铝或上涨。

隔夜伦敦铝价开于1590美元/吨，亚盘盘初小幅走高录得日内高位1596美元/吨，随后成交重心缓步下挫，进入欧洲交易时段伦敦铝价振幅加剧，不断上测日均线阻力，但均未站稳，随即放量下泄低位触及1581美元/吨，在区间盘整一段时间后，市场公布的EIA原油库存骤降1451.3万桶，创下17年半最大降幅，油价受到提振飙涨近4%，伦敦铝价受此提振急速拉涨，收于1593美元/吨。成交量减少3194手至13490手，持仓量减少2976手至72.7万手，料今日伦敦铝价宽幅震荡继续测试5日均线有效支撑，运行区间1580~1605美元/吨。 隔夜沪铝低开于11960元/吨，开盘后即直线拉涨录得夜盘高位12090元/吨，随即成交重心缓步下挫，5日均线初显支撑，市场公布EIA原油库存数据大降，原油拉涨提振沪铝上行，随后多空均无心恋战，沪铝围绕12025元/吨窄幅震荡，收于12035元/吨，成交量减少21500手至 40394手，持仓量减少1880手至23.5万手，预计今日沪铝下测5日均线支撑，上测10日均线阻力，运行区间11950~12100元/吨，现货升水维持100~140元/吨。

今日铝锭价格分析： 隔夜美元小幅回升，伦铝价格表现较弱，1600之下震荡。上海铝锭价格现货月表现强势，持续拉升，多头吃300元/吨升水的操作滚动继续。今日现货铝价料跟随上涨，仅供参考。

【铝市摘要】美元走强，隔夜伦铝高开后震荡下行尾盘微涨2美元，马来西亚延长铝土矿开采禁令或缓解全球铝供应压力，短期沪铝获支撑，料今日铝锭现货价格涨跌不大。 【期货市场】受到美元走高打压，晚间伦铝高开后震荡下行，尾盘持稳，收盘价1590美元微涨2美元；今日沪铝当前月1609合约开盘价12450元涨45元，9：20沪铝1609合约最新价报12420元，涨15元；今日中国8月贸易数据出炉前市场人气谨慎，沪铝或震荡盘整为主。 伦敦金属交易所（LME）7日伦铝最新库存量为2210100公吨，比前一交易日库存量减少2175公吨，铝合金最新库存量为11680公吨，与前一交易日库存量持平。 长江铝业讯：昨日国内现货铝价格上涨，长江有色AOO铝锭价报12530-12570元/吨，均价12550元/吨，涨130元；中铝公司华东地区AOO铝锭价报12530元/吨，持平；昨日马来西亚宣布延长铝土矿开采禁令至年底，自从禁令出台后，今年1-7月马来西亚对中国出口降至540万吨，仅为去年同期的一半左右，而禁令延长将使得中国从马来进口量维持在较底水平，并缓解国内供应压力，短期现货铝或得到支撑，预计今日现货铝涨跌有限。 【铝市资讯】马来西亚自然资源及环境部部长在周三的新闻发布会上表示，决定将铝土矿开采禁令的执行期限从9月14日延长至12月31日，并称，若当前的高库存不能在12月31日前出清，可能会将开采禁令再延长六个月。不过，马来西亚自然资源及环境部部长Wan Junaidi Tuanku Jaafar表示，尽管禁令期限被延长，关丹附近的三个矿场仍有高达413万吨库存等待出清。

周四LME铜镍铝延续反弹，伦铜上涨0.29%，伦镍上涨0.64%，伦铝上涨0.19%。上期所铜镍铝夜盘走势分化：沪铜低开高走，上涨0.05%至36680；沪镍走势盘整，上涨0.42%至81320；沪铝低开高走，上涨0.42%至12035。受助于库存减少，伦铜偏强震荡，并带动其他有色金属企稳回升。然而内需依然不旺，且供应过剩拖累市场，有色反弹高度受限。 操作建议：观望。

外盘走势：隔夜伦铝价格振荡微涨，为连续第三日维持低位运行，其中3个月伦铝价格微涨0.19%至1591美元/吨，目前伦铝价格较此前高点1709美元/吨已累计回调近7%，短期伦铝价格RSI指标进入超卖区域，需警惕技术反弹需求，日内支撑关注M200即1562美元/吨，反弹阻力1630美元/吨。 行业资讯：据悉，一些日本买家同意将四季度铝升水敲定为75美元/吨，较三季度的90-93美元/吨下滑17%-19%，为连续第二个月季度下滑，且降至逾7年新低。 铝锭现货价格方面：9月8日上海现铝成交集中12590-12600元/吨，对当月升水110-130元/吨，无锡成交集中12590-12600元/吨，杭州报价集中12630-12640元/吨。今日上海持货商出货较少，成交活跃度稍弱于无锡地区，无锡地区下游拿货较为积极，市场成交尚可，杭州当地持货商出货积极，下游保持按需采购，成交一般。今日华东地区整体成交较昨日明显好转。 库存方面：截止9月8日，LME铝库存报2203400吨，较昨日减少6700吨，该库存接近于2008年12月22日创下的低点（2197950吨）；同期，上期所铝库存报117407吨，周增14335吨，但仍远低于年内库存均值27.1万吨，创下2011年10月14日来的低点（117132吨）。 操作策略：隔夜沪铝主力合约振荡微涨至12035元/吨，仍运行于均线组之下，短期下跌风险犹存。操作上，建议沪铝1611合约可背靠12150元之下谨慎持空，目标11850元/吨。

一、本周行情及盘面回顾图1-1：LME三月铝日线走势 图1-2：沪铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周沪铝呈L型走势，周初大幅下挫后，中后期开始持续横盘整理，伦铝走势也基本相似，但跌幅较浅。截止周五下午，伦铝报收1587美元/吨，周跌幅0.47%；沪铝主力合约1610报收于12050元/吨，周跌幅1.27%。 二、宏观和基本面情况 （一）宏观经济数据公布 杭州“习奥会”共取得35项成果，中美双方承诺采取包括货币、财政和结构性政策在内的所有政策工具提振信心和促进增长；避免竞争性贬值和不以竞争性的目的来盯住汇率；双方认识到钢铁和其他行业产能过剩是全球性问题，需要集体应对；中方将深化供给侧结构性改革包括国企改革，化解企业债务问题。 中国8月财新服务业PMI 52.1，前值51.7；财新综合PMI51.8，前值51.9。莫尼塔钟正生表示，8月整体经济继续扩张，但制造业和服务业PMI再次此消彼长。 俄罗斯总统普京：G20峰会严肃认真，具有实质进展；逃税是G20峰会的主要议题之一；俄罗斯和美国在叙利亚问题上的立场在逐渐靠近；整体上对目前的油价水平表示满意，希望看到公平的油价水平，油价需要被抬高；若美国希望改善与俄罗斯的关系，需解除对俄制裁。 国务院常务会议要求，加大积极财政政策实施力度，积极化解过剩产能，坚决淘汰落后产能。进一步放开基础设施领域投资限制。要制定进一步扩大开放利用外资的措施，加快复制推广自贸试验区试点新经验。 国家统计局9月9日发布的2016年8月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.3%；PPI环比上涨0.2%，同比下降0.8%。 中国外贸数据远远好于预期。以美元计价，8月进口同比增1.5%，为两年来首次转正；出口下降2.8%，前值分别为下降12.5%、下降4.4%；8月贸易顺差520.5亿，前值523.1亿。以人民币计价，8月出口同比增5.9%，为连续6个月正增长；进口增10.8%，前值分别为增2.9%和降5.7%；8月贸易账顺差3460亿元，前值顺差3428亿元。 澳洲联储按兵不动：现金利率目标1.5%，预期1.5%，前值1.5%。澳洲联储：数据表明澳大利亚整体经济继续增长；未来一段时间内通胀维持低位。 美联储经济褐皮书：美国经济活动在7-8月温和扩张，经济增长缓和，而通胀保持“轻微”；多数联储地区预计未来数月经济适度成长；信贷需求似乎以温和步伐扩张；房地产市场增长缓和；多数联储地区的就业环境仍紧俏；整体物价涨幅仍然略微上涨；大多数地方联储的居住和商业类地产销售活动进一步扩张。 加拿大央行决议声明称，维持基准利率在0.5%不变，预计经济降在下半年出现实质性反弹；加拿大第二季度GDP受到Alberta森林火灾拖累，出口领域降幅更大，范围的广度超乎预期；随着油价产出、Alberta省灾后重建和消费者开支的复苏，加拿大经济料将在第三季度反弹。 英国央行行长卡尼：如果需要，英国央行有进一步降息空间；英国央行将于两周后针对企业债购买推出市场指引；如有需要，英国央行仍未用尽弹药；个人排除实施“直升机式撒钱”的可能性；脱欧会在某种程度上降低英国经济开放度。 欧央行将主要再融资利率、隔夜存款利率、隔夜贷款利率分别维持在0%、-0.4%、0.25%，QE规模维持在每月800亿欧元；重申QE会实施至2017年3月，如有必要会延长。 （二）美元指数走势：图2-1：美元指数日线走势 图2-2：美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 （二）基本面情况 1、上周LME、上期所铝库存均有所下降 图2-3：LME铝库存与LME三月铝期价走势对比 图2-4：上期所铝库存与沪铝期价走势对比 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长图2-5：100大中城市供应土地规划建筑面积周数据 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 （三）期现价差分析 图2-5：原铝期现价差分析 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 虽然沪铝盘面价格弱势运行，但是相较之下铝锭现货价格较为坚挺，本周基差维持较大数值，随着盘面的先行走弱，未来基差有进一步扩大的可能。 三、操作策略 本周在周初大幅下挫后，开始震荡走强的缓慢旅程。美元指数受疲软经济数据影响跌幅加深，伦铝在深跌后反弹幅度较沪铝强劲。而从库存方面来看，伦铝库存持续减少，而沪铝库存则有所反弹，这也是沪铝盘面价格偏弱的原因之一。从现货价格走势来看，国内铝锭报价现跌后涨，整体重心有所下移，但是幅度不大，因此基差进一步扩大。从盘面上看，短期内盘面将延续震荡整理走势，即将到来的旺季对现货价格形成支撑，但是能否对盘面形成提振还有待观察，关注短期波段的低买高卖机会。方正中期期货 胡彬