伦铝早评上周五伦铝价格止跌微涨，在1620美元附近波动，短期料下跌空间有限，下方1600或有支撑。期铝因现货坚挺支撑，走势好于伦铝价格。

24日：伦铝市场上周大部分时间都是下跌，而周五表现止跌反弹，这是受到中国上海铝锭的强势带动而出现的反弹，虽然美元指数强势的压力还在，中国及国际的铝产量数据都显增长，但是目前中国的铝流通量极少，逼空环境仍十分浓厚，中国铝市场在这种情况下，铝锭现货升水非常高，是上周五是历史新高，铝锭现货比现月上海铝锭结算价高800多元。上海铝锭市场在周五晚表现强势上冲姿态，主力月呈现冲击上周高位12850元的情况，短期铝锭现货升水不修正回落，上海铝锭仍将被动走涨。

外盘走势：上周五夜市伦铝价格承压续跌，其中3个月伦铝价格下滑0.06%至1616美元/吨，为连跌六日，目前伦铝价格跌回一个月前的水平，显示其上方抛压较重，主要受美元走强及伦铝价格技术回调需求打压，下方支撑关注1600美元/吨。 行业资讯：国际铝业协会数据显示，今年9月全球（不包括中国）原铝产量为209.6万吨，环比下滑5.4万吨，中国9月原铝产量环比增加3.8万吨。 铝锭现货价格方面：10月21日上海现货成交13360-13380元/吨，对期铝当月升水420~440元/吨，无锡成交13360~13370元/吨，杭州成交13330~13350元/吨，华东地区整体市场成交趋于活跃，日内市场放货相对较少，而下游周末前补库需求提升，市场内接货情绪较浓，从而推升现货升水在昨日基础上再次上调。 库存方面：截止10月21日，LME铝库存报2165700吨，较上周增加76225吨，该库存接近于2008年12月18日创下的低点（2068925吨）；同期，上期所铝库存报84981吨，周微增326吨，为连增两周，但远低于年内库存均值23.3万吨，接近年内低点83775吨。 操作策略：上周五夜市沪铝振荡走高至12760元/吨，因美原油期货走高部分抵消美元走强打压，同时沪铝表现远抗跌于伦铝价格，因此操作上需有所分化。建议沪铝1612合约可于12850-12550元间高抛低吸，止损各150元/吨。

上周五伦敦铝价开于1616美元/吨，亚盘时段伦敦铝价基本跟随沪铝走势，小幅走高触及1626美元/吨后回落至日均线附近窄幅震荡，进入欧洲交易时段，伦敦铝价先抑，下探1613.5美元/吨，随后伦敦铝价触低返升，高位摸得1629美元/吨，收于1626.5美元/吨。成交量减2150手至15526手，持仓量减899手至712875手。 上周五沪铝主力开于12625元/吨，多头动能大幅提升，增仓拉涨铝价，高位摸得12795元/吨，盘末整理收于12760元/吨。成交量减70274手至72978手，持仓量增4406手至235006手。沪铝主力向上突破5/10日均线，5日均线趋向向上，多头经历喘息后有卷头重来之势，料日内运行12680~12880元/吨。现货升水380~420元/吨。

上周五受油价大幅跳涨提振，伦铝收涨10美元，目前市场寄望于中国十八届六中全会可能释放的政策信号，预计今沪铝偏强整理，现铝或上涨。

今日铝锭价格分析： 上周末沪伦铝价格集体反弹，上海铝锭价格表现偏强。现货市场继续收货运问题影响，南海近期持续拉涨，与长江铝价价差进一步拉大。今天南海灵通铝锭价、长江铝锭价格都将上涨，南海铝价料继续偏强，仅供参考。

【铝市摘要】上周五受油价大幅跳涨提振，伦铝收涨10美元，目前市场寄望于中国十八届六中全会可能释放的政策信号，预计今沪铝偏强整理，现铝或上涨。 【期货市场】上周五油价大幅跳涨提振基本金属价格，伦铝高位持稳，尾盘收于1627美元，上涨10美元，涨幅为0.59%；成交量15523手减少2153手，持仓量712875手减少24815手；今日沪铝高开，当前月1611合约开盘价12895元涨5元，9：20沪铝1609合约最新价报13020元，涨130元；原油走高抵消了美元走强带来的压力，今日沪铝或高位盘整。 伦敦金属交易所（LME）21日伦铝最新库存量为2165700公吨，比前一交易日库存量增加18350公吨，铝合金最新库存量为13680公吨，与前一交易日库存量持平。 长江铝业讯：上周国内现货铝涨势消退，长江有色AOO铝锭周均价报13230元/吨，周均报价下跌32元/吨，此前一周均价报13426元/吨，环比跌幅为1.46%；中铝公司华东地区AOO铝锭均价报13360元/吨，周均价下跌26元/吨，此前一周均价报13524元/吨，环比跌幅1.21%；上周伦铝库存大幅飚升，最新库存量报216.6万公吨，创下五周高点。全球铝产量加速上升是造成铝价格回落的主因。中国十八届六中全会召开之际市场观望者增加，预计今日现货铝小幅上涨。 【铝市资讯】国际铝业协会(IAI) 周四公布的数据显示，9月全球(不包括中国)原铝日均产量增至69,900吨，8月为69,400吨。 9月全球（不包括中国）原铝总产量为209.6万吨，低于8月的215万吨。 IAI称，中国9月原铝日均产量增加至91,700吨，8月为87,500吨。中国9月原铝总产量为275.1万吨，高于8月的271.3万吨。

一、本周行情及盘面回顾图1-1：LME三月铝日线走势 图1-2：沪铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周沪铝震荡下跌，重回12600附近，伦铝走势则更为疲软。截止周五，伦铝报收1615.5美元/吨，周跌幅3.44%；沪铝主力合约1612报收于12630元/吨，周跌幅1.83%。 二、宏观和基本面情况 （一）宏观经济数据公布 国家能源局：9月份全社会用电量同比增长6.9%。 1-9月，全国全社会用电量同比增长4.5%。 商务部：1-9月境内投资者累计对外直接投资额为1342.2亿美元，同比增长53.7%，金额超过去年全年。 统计局10月19日公布数据显示，中国三季度GDP同比增6.7%，符合预期，与前两个季度的增速持平；前三季度国内生产总值529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。 统计局9月13日公布的数据显示，9月社会消费品零售总额27976亿元，同比名义增长10.7%（扣除价格因素实际增长9.6%），预期10.5%。其中，限额以上单位消费品零售额13504亿元，增长8.8%。 2016年9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，较8月份回落0.2个百分点。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.47%。1-9月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。 2016年1-9月份，民间固定资产投资261934亿元，同比名义增长2.5%(扣除价格因素实际增长3.8%)，增速比1-8月份加快0.4个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.4%，与1-8月份持平，比去年同期降低3.4个百分点。 统计局10月19日公布的数据显示，1-9月全国房地产开发投资74598亿元，同比名义增长5.8%，增速比1-8月份提高0.4个百分点。1-9月，商品房销售面积105185万平方米，同比增长26.9%，增速比1-8月份提高1.4个百分点。 美国9月CPI环比增0.3%，预期0.3%，前值0.2%；同比增1.5%，为2014年10月以来最大增幅，符合预期，前值1.1%。剔除能源和食品价格的9月核心CPI同比增2.2%，预期2.3%，低于8月创下的2.3%的6个月新高水平。路透评论称，9月核心CPI增速放缓不大会改变市场关于美联储将在12月加息的预期。 美国10月NAHB房产市场指数63，预期63，前值65为10年来最高值。 美国9月份的工业产出增长0.1%，8月份的工业产出修正为下降0.5%。 欧元区9月CPI终值同比升0.4%，创两年多高位，预期升0.4%。路透称，欧元区9月通胀数据离欧洲央行2%的目标仍很遥远，除非改善趋势继续维持下去，否则欧洲央行仍面临一定的压力。 美联储经济褐皮书显示，美国经济在8月底至10月初持续扩张；劳动力市场吃紧，展望大多正面；制造业表现喜忧参半；部分地区联储认为大选是造成经济不确定的因素；多数联储地区报告称经济以温和或适度的步伐扩张；商业与消费者贷款需求上升；信贷质量维持稳定，仍有待提高；预计房价将继续和缓上涨；薪资增长速度温和，物价稍稍上涨。 美国9月营建许可122.5万，创去年11月来新高，预期116.5万。美国9月新屋开工104.7万，为2015年3月以来最低，预期117.5万。 （二）美元指数走势：图2-1：美元指数日线走势 图2-2：美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 （二）基本面情况 1、上周LME、上期所铝库存均有所下降图2-3：LME铝库存与LME三月铝期价走势对比 图2-4：上期所铝库存与沪铝期价走势对比 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长图2-5：100大中城市供应土地规划建筑面积周数据 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 （三）期现价差分析图2-5：原铝期现价差分析资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 本周沪铝现货价格跌幅不大，表现较为坚挺，但是盘面下行较多。未来随着盘面存在的回调需求，以及现货价格跟随的预期，基差有进一步缩小的可能。 三、操作策略 本周沪铝主力合约震荡走跌，整体重心下移。本周公布了一系列重磅宏观经济数据，均表现良好，工业品整体走强。美元指数周前期维持震荡整理，后期爬升，人民币兑美元再创近年新低。伦铝相对于沪铝则更为疲软，整体处于下行区间。未来盘面将阶段性走弱，建议关注逢高沽空的区间操作，整体以低买高卖为主。方正中期期货 胡彬

人民币继续贬值，根据中国人民银行的数据，今日人民币兑美元中间价报6.7690，创2010年9月9日来最低。人民币贬值预期令铜铝等有色金属走强。 期铜方面：现货市场上，持货商抬价加大出货力度，平水铜与湿法铜价差逐渐拉开，下游刚需采买，今日成交依旧活跃于中间商之间。期货市场上，今日沪铜主力CU1612低开高走，目前价格在37350附近，阻力位在37500，关注37000一线的支撑情况。操作建议：观望。 期铝方面：现货市场上，华东地区市场供应持续偏紧，期铝上行，刺激下游接货意愿，助推铝价维持高位，中间商接货意愿较积极引导整体成交极其活跃；华南地区由于市场预期本周广东地区包括船运及汽运的铝锭量将明显增加，加之周初市场接货意愿不强， 因此持货商报价有所下调，粤沪价差也相对收窄，今日广东市场整体成交一般。期货市场上，今日沪铝主力AL1612低开高走，目前价格在12900附近，12500一线暂时提供支撑，短期阻力位依旧在13000。操作建议：观望。