伦铝早评铝价反弹乏力，原油大涨提振难持续，隔夜伦铝价格震荡走低，回吐涨幅，收至1720美元，短期料继续区间震荡。今料沪铝涨跌不大。

2日：虽然油价仍强势，但是对伦铝的利好作用有限，昨夜伦铝表现小幅走软，资金面盘减弱，技术压力起作用令伦铝收跌，伦铝收报在1720美元，下跌11美元。短期伦铝或继续在1700-1750美元区间震荡运行。上海铝锭市场由于铝锭现货市场升水下修的影响，上海铝锭缺乏支持，主力合约仍表现震荡偏软走势为主，短期40日均线13150元支撑作用要关注，失守此位技术利空加深。

周四伦铜高位盘整，收于5795，与周三持平；伦铝高开低走，收跌0.64%至1720。沪铜沪铝夜盘均收跌，沪铜主力1702窄幅震荡，暂时下跌0.4%至46800；沪铝主力1701走势盘整，暂时下跌0.11%至13455。投资者开始对有色金属升势的可持续性产生质疑，纷纷获利了结，导致铜铝上涨动能渐逝。然而中国PMI数据表现良好，说明经济已经企稳回升，因此铜铝下跌空间亦不大。 操作建议：观望。

隔夜伦敦铝价开于1732美元/吨，受原油及国内沪铝走势叠加影响，盘初伦敦铝价窄幅震荡于1735美元/吨一线，随即探低返升，10日均线处有所反复但仍成功突破，摸得日内高位1746美元/吨，午后美元低位返升，原油及沪铝回落，伦敦铝价随之下行至日均线附近，进入欧洲交易时段，原油上行突破53高点，但伦敦铝价却难掩跌势，一路下行探低1713美元/吨，夜盘沪铝震荡，伦敦铝价止住止跌低位震荡收于1720美元/吨，成交量减5174手至13556手，持仓量减1838手至753811手。 隔夜沪铝主力开于13290元/吨，多空主动博弈激烈，盘初沪铝冲高13380元/吨，随即遭空头压制，期铝回落，低位录得13195元/吨，逼近前一交易日低位，多头主动增仓守住此低位，铝价回升，多空寸土不让下，铝价收于13310元/吨。成交量减13.8万手至74430手，持仓量增7062手至240018手。多空皆主动博弈，试图抢占主动权，胜负难分，10/20日均线趋粘渐显上方阻力，多头守住40日均线，料沪铝维持震荡，继续寻求突破，日内运行13200~13500元/吨。现货升水20~60元/吨。

今日铝锭价格分析： 从最新的统计结果来看，2016年供应产能同比去年末大增600万吨左右，增幅巨大；但同时受运力不足因素影响供应增加并未及时传导至销区，以及价格话语权把控在上游，成本增高、低库存等因素始终助推铝价维持涨势。近期需求开始逐步转淡，但运输仍然偏紧，低库存料继续维持，铝价在受市场集体性走势影响过后，价格重心回落至13500-14000附近有望重新平衡。原油连续两日大涨，带动工业品整体回升。隔夜基本金属维持震荡，小幅反弹，上海铝锭价格窄幅调整，跟随回升为主。今天南海灵通铝锭价、长江铝锭价格都将上涨或持平，仅供参考。

近期百川数据显示，铝供求平衡方面，产能继续投产10万吨，铝库存方面，铝产区库存下降趋势改善，成本方面由于能源成本底部的基本确立，氧化铝供应短缺未改变，目前折算全国成本为13000元/吨。隔夜对华兴铝业污染报道，可能进一步推高氧化铝价格，利多铝近月和正套。

一、本周行情及盘面回顾 本周沪铝走势以回调下跌为主，周后期有所反弹；伦铝走势基本相似，跌幅稍窄。截止周五，伦铝报收1716.5美元/吨，周跌幅2.8%；沪铝主力合约1702报收于13325元/吨，周跌幅3.62%。 二、宏观和基本面情况 （一）宏观经济数据公布 Ø统计局：中国10月规模以上工业企业利润总额6161亿元，同比增9.8%，增速比9月加快2.1个百分点，连续8个月正增长。 Ø发改委：10月全国十种有色金属产量同比增长3.2%，增速同比提高0.6个百分点；其中，铜产量增长7.1%，提高6.5个百分点；电解铝产量增长1.1%，回落4.3个百分点。 Ø氧化铝涨价趋势并未完结，2017年大概率仍将维持供不应求，尤其是今年四季度和明年上半年将最为紧张，整个电解铝产业链利润正在不断向上游集中。预计氧化铝价格未来将到3000-3500元/吨。 Ø中国11月官方制造业PMI 51.7，升至两年来高点，预期51.0，前值51.2；11月官方非制造业PMI54.7，前值54.0。11月财新中国制造业PMI为50.9，不及预期和前值，较10月回落0.3个百分点，显示制造业扩张速度有所放缓。 Ø欧洲央行行长德拉吉：2016年欧元区经济展现出了韧性；欧洲央行将在12月评估选项，欧洲央行将维持货币宽松立场；购买企业债的行动十分成功；很难评估英国脱欧的最终影响；地缘政治不确定性乃主要的不确定性来源；当前欧元不存在信任危机；意大利债务具有可持续性。 Ø美国第三季度实际GDP年化季环比修正值3.2%，为2014年三季度来最高，预期3%，前值2.9%；美国三季度GDP平减指数修正值1.4%，预期和前值均为1.5%。 Ø美国11月大企业联合会消费者信心指数107.1，创2007年7月以来新高，预期101.5，前值98.6修正为100.8。 Ø美联储贴现利率政策会议纪要显示，九个地方联储在10月30日要求上调贴现利率，但并未采取行动。要求上调贴现利率的地方联储数目与9月19日贴现利率会议时保持一致。 Ø美联储褐皮书报告：大多数地区的经济活动在10月初至11月中期持续扩张，各地区表现各异但前景仍然正面。在12个地方联储中，有七个地区报告称就业市场条件更加紧俏。美联储各地区留意到，整体物价压力略微偏上行。几个联储称11月8日大选前后的不确定性拖累经济活动。大多数地区的住房领域出现改善。2017年褐皮书将会有所变化，将提供更连贯的总结。 Ø美国候任总统特朗普：预计中期内通胀率向美联储2%的目标水平靠拢；移民、教育和培训可以促进美国经济增长；预计就业有进一步增长空间，而且经济不会过热。 Ø欧洲央行德拉吉：预计欧元区将在2018-2019年实现2%左右的通胀目标；欧洲一体化进程被民粹主义削弱；欧元区经济继续稳定温和增长。英国脱欧谈判的时间越长，引发的不确定性也将会越大。 Ø美国10月营建支出环比增0.5%，升至7个月高位，预期增0.6%，前值-0.4%修正为0。美国11月ISM制造业指数53.2，创5个月最大增幅，预期52.5，前值51.9。美国11月ISM制造业新订单指数53，前值52.1。 Ø美国11月Markit制造业PMI终值54.1，预期53.9，前值53.4。Markit首席经济学家威廉姆森表示，制造业PMI好于预期表明美国制造业商业环境改善；制造业新订单指数及生产指数均大幅好于预期。 （二）美元指数走势： （二）基本面情况 1、上周LME、上期所铝库存均有所下降 2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长 （三）期现价差分析 本周沪铝现货价格跌势较盘面更加猛烈，基差继续收窄。未来随着盘面企稳，基差大概率延续震荡整理走势。 三、操作策略 本周沪铝主力合约AL1702继续回调，主要是受盘面黑色系、有色等工业品集体走弱的影响。但同时，现货方面的跌幅加大也值得关注。从现货出货情况来看，中间商较为谨慎，因为前期运输瓶颈有所缓解，出货量大幅增加，对未来价格预期不高，因此基本不再囤货。另外，随着基差的不断缩小，库存水平降幅减缓，伦铝库存甚至出现较大增幅。目前需求依然不淡，未来短期基本面依然看好，建议背靠13000以上以逢低建多为主。