本周预焙阳极市场价格再度下降，较4月底下跌200元/吨，目前为3712.5元/吨。在魏桥集团下调5月阳极价格后，阳极价格下跌基本可以认为是确定性事件。但由于氧化铝价格的走高，以及对自备电厂加收入网费之后，电解铝冶炼成本是向上抬升的。因此，从整体上看，成本对铝价是有支撑作用的。

据SMM消息，今年4月份，中铝集团成功签订第一笔3万吨冶金级氧化铝出口订单，打破了中国氧化铝“只进不出”的历史。由于海外氧化铝价格远高于国内，虽然国内氧化铝品质较差，但在较高的价差下，海外冶炼厂有向我国采购氧化铝的动力。

周四电解铝社会库存合计206.7万吨，较上周四下降2万吨。从库存的趋势上看，似乎终于有下跌的征兆。另外，主要地区的铝棒库存也正在下降，合计库存7.95万吨，较上周四减少0.85万吨。

经测算，当前无论是6063铝棒加工费、1060铝棒加工费，还是电工圆铝杆加工费，都是增加的。尤其是电工圆铝杆加工费，有触底回升的趋势。这表明铝下游需求正在逐步恢复。

近期，河南、广东地区相继发布了环保工作方案，电解铝产业包含其中。经过去年的环保整顿后，预焙阳极生产得到了明显改善，预计影响不会很大，而电解铝生产本身污染较小，因此有可能受到影响的是自备电厂、氧化铝生产和下游加工企业。

本周沪铝整周维持震荡整理行情，周中期较弱，后期有所反弹。沪铝在经历了前期的暴涨暴跌之后回归理性区间，开始依托基本面窄幅波动。从近期的现货市场来看，看涨情绪较浓，十二地铝库存持续下降，去库存情况良好。从盘面上看，沪铝盘面支撑较强，易涨难跌，预计短期将维持震荡偏强的格局，关注上方压力位15000。

国内新产能投产继续推进，仍以内蒙、广西为主，不过产量增速回升仍有限。SMM数据显示4月份全国原铝产量295.1万吨，同比下降3.1%，前4个月累计产量1171.5万吨，同比下降2.6%。受新疆产能抑制政策，神火集团及其亚集团先后将产能向云南转移，这将使这部分产能延迟投入运行，不过内蒙、广西新产能按计划逐步释放，但短期国内产量增速回升仍有限。国内旺季下游开工维持较高水平，另外出口也维持强劲势头，因内外价差持续走弱利于出口。

旺季库存去化表现不及预期，这主要与下游加工企业主动备库意愿低，不过库存整体仍呈下降态势，本周总库存降至220万吨以下。近期国内氧化铝价格相对稳定，虽然俄铝事件过后海外氧化铝价格有所回落，但仍处高位，因海德鲁位于巴西的氧化铝厂仍未有复产，致使氧化铝出口仍有利润。国内电解铝成本持稳。

综合看，旺季消费维持在相对高位，虽然库存去化不及预期，但供需基本面阶段性改善的趋势不变，这决定了旺季铝价重心向上趋势暂未改变。此外5月份出口增速有望明显上升，因4月份内外比价创新低，这也对国内基本面改善起到一定作用。中期看，由于新产能不断投入运行，而旺季过后消费转淡，基本面转弱，价格承压。另外国内政经局势对市场的干扰仍不容忽视。短期看，期货铝价仍有一定上升空间，操作上建议回调买入为主。

本周现货价格继续小幅回升，铝价回归行业基本面，中下游客户接货稳定。

铝价分析预测：

经济数据较为清淡，环保成为有色特别是电解铝铝面临的大问题。铝外盘炒作空间较小，内盘回归基本面，虽然铝土矿可能受环保影响，但15000压力较大。

铝锭行情图表来看，本周现货价格继续小幅回升，铝价回归行业基本面，中下游客户接货稳定。沪铝维持13500-15500大区间波动为主，短期暴涨暴跌过后，波动趋缓。

本周中美公布的经济数据整体向好，美元冲高回落，支撑有色金属整体震荡偏强。基本面方面，上游去库存进展继续缓慢，铝锭期现货库存迟迟不见实质性下滑。铝期货盘面来看，沪伦铝整体走出俄铝制裁事件影响，重回区间横盘。下周一铝价预测：铝锭价格变动不大或小跌，仅供参考。