2月14日LME伦铝最低价:1720，最高价:1752，收盘价:1720，跌34；

2月14日上海期货铝开盘:13660；收盘:13620；结算价:13620；跌30

周内基本金属先抑后扬，铝窄幅震荡于13700-13800元/吨，铝锭现货贴水明显缩窄，周五时仅贴30元/吨，铝价周跌0.22%。下周交割结束后，因供应整体仍在不断增加中而消费恐怕在物流未能全面放开的前提下，即使各地复工逐渐增多，现货的活跃度也难有实质性改善，而基本金属的期货盘面表现也将继续区间震荡，在疫情未曾获得拐点的信号下多空交投难做单方面的主导。

本周ME伦铝震荡上行。开于1721.5美元/吨，周内日K线红绿相间，周中短暂探高1755美元/吨，但本周美元指数连录新高，高位点99.166刷新近4个月，美元指数高企背景下，伦铝难以摆脱自身羸弱姿态，虽重心上浮，但并未收复前两周所有跌势，截至周五17:45分，伦铝收于1739美元/吨，成交量减48438手至52688手，持仓量增31950手至76.3万手多头增仓为主，累计涨幅17.5美元/吨，涨幅1.02%，收于小阳线重心位于所有均线以下，关注下周欧洲方面重点如PMI数据、美国1月零售销售等宏观数据及下周国内铝价可能存在的带动作用。

本周国内期铝无夜盘。沪铝主力2004日间合约先扬后抑，以区间震荡为主。开于13700元/吨，前半周连续三日多头增仓为主，铝价连录三连阳，但上行动力稍显不足，重心并未大幅上抬，高点止步于13815元/吨，后半周空头进场试探，铝价重又回吐上半周涨幅，周K线收于小阳线，本周累计成交量减28017手至14.8万手，持仓量增14276手至95773手，空头增仓为主，收于13720元/吨，累计跌25元/吨，跌幅0.18%，周K线重心较上周基本持平，仍位于所有均线以下，离上方5日均线仍有较远距离。据统计，本周四电解铝库存较上周四增加14.8万吨，存量突破100万吨，同时下游加工厂复工延迟，库存增加北京西需求疲软，基本面上看本周铝价偏空，但考虑到下周下游工厂开始逐步复工，预计下周主力铝价重心高于本周。另外，下周一为2002合约最后交割日，截至今日收盘2002合约持仓20500手，预计交割量为10.25万吨，据上期所今日公布数据显示铝仓单增加24656吨至167722吨，本周铝库存为338848吨。

从出口方面的情况来看，12月未锻轧铝及铝材出口47.8万吨，较2018年同期下降9.81%。本月出口数据的同比下滑依然是受2018年12月同期高出口基数的影响，即使2019年全年绝对量仍维持在40万吨以上的较高水平，但同比还是出现了下降。另一方面，自2019年10月国庆经贸磋商重启之后，双边贸易摩擦的紧张局势开始出现缓和。虽然在第一阶段协议正式签署前，出口商对后期摩擦加剧的忧虑情绪尚未彻底缓解。但在圣诞季海外需求较为旺盛的情况下，单月出口量环比增长6.22%，并呈持续正增长趋势。不过受人民币步入升值通道，国内沪铝大幅上涨影响，出口利润的大幅压缩还是在一定程度上挫伤了外贸企业的出口积极性。同时在1月海外需求出现周期回落之后，因春节假期导致的供应中断或将令节后的订单情况弱于预期。

本周铝锭现货成交较为清淡，主要仍为贸易商间交投。上海、无锡及杭州地区成交价在13570-13740元/吨之间，对盘面实际升贴水集中于贴90-贴30元/吨之间，周均价较上周上涨108元/吨附近。周初市场供需双弱，持货商出货不多，中间商接货意愿稍强，但双方较难在价格上达成一致，临近周末，因盘面结构变化，隔月基差扩大，而现货仍处于贴水状态，中间商接货意愿大大提高，市场呈现接多出少局面，临近交割持货商大贴水出货收敛，现货贴水有所收窄，双方实际成交亦表现一般。下游本周尚未全面复工，不少厂家仍处于政府强制放假阶段并未开工随后生产，因而备货不明显，表现平静。

疫情底、市场底、经济低。“V”字反转难期待，铝不是多头配置品种，本周尚未全面复工，备货不明显，下周一铝价预测：铝锭价格变动不大或小跌