2月18日上海期货铝开盘:22620；收盘:22840；结算价:22740；涨175

2月18日中铝铝锭华东:22720；华南:22790；西南:22660；中原22570

周五动力煤大涨，伦铝高位小幅上涨约0.5%，在3275 美元附近运行。上海期铝今日高开高走收小阳，收于22840。上海期铝成交上升持仓下降，市场情绪偏向中性。短线铝价主要影响因素仍然是能源价格，俄乌冲突存在一定不确定性，铝价高位震荡。中期基本面好转之下，后市仍有可能继续震荡上行。上方压力24765，下方支撑21000.

　截至1月底，中国电解铝建成产能4780.5万吨，运行产能3900.1万吨，开工率为81.6%，环比回升0.8个百分点。1月电解铝产能复产持续进行，复产区域主要集中在内蒙古、广西、山西、云南等地，复产产能主要来自于前期减产产能。据预测：一季度预计复产规模达120万吨左右，这部分产量将于二季度集中释放。

　　目前，百色地区疫情已经明显缓解，当地政府表示：全市超75%规模以上涉铝企业生产正常，氧化铝产量满足电解铝企业生产需求，电解铝供应总体平稳。针对管控区域内的企业，在做好原料运输车辆消杀、人员持有健康绿码、行程码和48小时核酸阴性证明的情况下，允许原料运输车辆通行。2月17日，内蒙古呼和浩特出现疫情，固阳某铝厂为更好地防控疫情今天开始封厂，但企业的生产和发运尚未受到影响。

　　周四，国内电解铝社会库存合计103.9万吨，较上周四增加9万吨，较春节前增加31.3万吨，国内铝库存已回升至中等水平。周四，LME铝库存合计85.6万吨，较上周四减少2.5万吨，LME铝库存仍处于低位，并且尚未出现持续性累库迹象。国内氧化铝市场平均价为3305元/吨，较上周四增加了约105元/吨。冬奥会期间的大幅减产导致氧化铝供需出现阶段性短缺，氧化铝价格大幅反弹，预计随着冬奥会结束，氧化铝价格上行力度将衰退。

　　由于国内外电解铝供应端不断受到干扰，铝价走势是较为强劲的，LME铝再度创下疫情以来的新高，并且接近2008年以来的历史高点。笔者预计：近期国内电解铝供应端干扰大概率将有明显减弱，一方面是因为电解铝冶炼利润处于高位，随着云南枯水期结束，云南地区电解铝复产力度将会较大，另一方面，冬奥会即将结束，北方地区的氧化铝限产措施或将解除。整体而言，供应端干扰正在缓解，预计铝价上行力度将逐步减弱。

外部环境，俄乌局势再度升温，短期LME伦铝易张难跌。国内，伴随广西疫情逐渐缓解，供应将得到恢复，而后期消费也将逐渐好转，限制沪铝下方空间，预计短期继续维持21500上方盘整。

周五铝价日间冲高。截至2月17日国内社会库存较周初增加9万吨至103.9万吨，节后整体累库数量较往年同期偏高。广西百色地区节后出现疫情，截至16日已经基本恢复，总体预计超过40万吨/年电解铝、120万吨/年氧化铝产能受到影响，规模有限。未来重点关注2、3月产能复产，警惕铝价过度炒作后的下行风险。

下周一铝价分析预测：

乌克兰局势再度升温，下周一南海长江铝锭价格或都将窄幅震荡，小幅下跌的可能性比较大。信息仅供参考。

综合铝锭价格市场分析：上一交易日南海灵通（含票）区间价￥23020~23120元/吨，均价￥23070元/吨，涨20元/吨；南海灵通（不含票）区间价￥21300~21400元/吨，均价￥21350元/吨，涨20元/吨；广东南储铝锭（华东）区间价￥22680~22720元/吨，均价￥22700元/吨，涨50元/吨；广东南储铝锭（华南）区间价￥22760~22820元/吨，均价￥22790元/吨，涨40元/吨；长江铝锭区间价￥22690~22730元/吨，均价￥22710元/吨，涨60元/吨。