伦铝早评：受铜价反弹带动，隔夜伦铝价格也小幅回升；不过油价有重回跌势迹象，加之美元仍预期走高，所以铝价短期内或仍难改整体偏弱走势。

外盘走势：隔夜LME铝冲高回落，其中3个月LME铝仅收涨0.42%至1807.5美元，表现弱于伦铜（+1.74%）和伦锌（+0.61%）。目前伦铝价格多条均线向下发散，下跌风险仍较大。 消息方面：据悉，中国氧化铝市场去年出现供应缺口384万吨，但进口528万吨，填补了供应缺口。 铝锭现货价格方面：上海地区现铝主流成交价集中在12800-12820元/吨，贴水90元/吨至贴水70元/吨。华东市场现货整体成交活跃度较昨回升，贸易商入市交投积极，然而面对现货库存高企格局下，下游加工企业采购遇冷，从而令市场贴水行情持续。外盘方面，0-3月LME铝较现货贴水14.75美元，较前日缩窄1美元。 库存方面：截至2月26日，LME伦铝价格库存增至3954375吨，较25日增加2950，为连增三个交易日，目前其水平接近于2009年5月18日来的新低（3937050）；而截止2月17日，上期所沪铝库存报188842吨，与上周持平，处于历年较低水平。 观点总结：隔夜沪铝振荡整理至13030元，因铝市供应过剩忧虑较重，其反弹高度明显受限，表现远不如铜锌，对其操作思路或需持振荡偏空为主，建议沪铝1505合约可背靠13100元之下逢高空，目标关注12960元附近。

库存方面：LME昨日铝库存合计3954375吨，较前期调增2950吨，库存调减地区主要集中于底特律、新加坡、巴尔地摩和鹿特丹地区，弗利辛恩地区库存继续大幅调增，铝合金库存持稳至26500吨，LME铝昨日注销仓单2207350吨，注销占比55.82%；SHFE铝昨日期货库存79848吨，较前期库存调减123吨，浙江宁波地区库存调减，其他各主要地区库存基本持稳。 基本面方面：昨日，华北地区氧化铝出现小幅下滑，其他地区氧化铝及辅料报价基本持稳，成本支撑仍旧相对较好；上海、无锡、杭州、南海和巩义五个主要地区市场库存大幅调增，现货市场铝价对于短中期高库存带来的压力担忧较重，长江现货铝价较期铝价格仍旧维持较大价差区间，理论上存在小幅交割利润空间；主要现货市场铝价小幅上扬，主要是在贸易商补库带动下，下游消费仍旧呈现较重观望情绪；内外盘比价方面，沪伦铝比价小幅攀升至7.3:1附近，近期沪伦铝联动性加大，需关注内盘跟涨力度，伦铝贴水结构维持正向市场结构，运行平稳；跨期套利方面，昨日主力沪铝合约移仓至05月合约，但从持仓和价差结构看，近期铝价结构反映出空头移仓较大的局面；跨品种方面，近期铜价反弹较大，锌铝价格也随之跟涨，但铝价相对锌价走势较好，前期买锌抛铝或买锌抛铜操作或需适当进行调整。 宏观环境方面：昨日，央行再度祭出14天期的逆回购操作，虽本周前期公开市场操作到期回笼资金较大，但央行适度放水及近期传出的央行再度适当降准的操作进一步安抚了市场对资金紧张的担忧，7天期利率价格悉数下滑；李克强总理要求财政政策适当加大力度，水利和铁路基建等建设力度要提速，财政投资或将引动民间投资的热情。 外围方面，在耶伦证词之后，市场如预期开始关注美国经济数据，昨日美国核心通胀数据、薪资增长数据及超预期的耐用品订单增速数据均提振了市场对美联储提前加息的预期，美元一度突破近期横向盘整区间，并站上95.00点，各主要大宗商品市场价格走势相应有所承压；欧洲市场方面，昨日欧元区经济信心指数延续回升态势，德国Gfk信心指数及就业数据均延续增长态势，在希腊债务危机得以舒缓的背景下，回暖的欧元区经济数据进一步提振了市场风险情绪，隔夜铝价维持高位盘整格局。整体看，内部和外部宏观环境相对铝价影响呈现中性偏多局面。 操作建议：近期市场对铝价分歧较大，建议短线震荡思路操作为主；需关注期货市场库存变动情况及现货市场情况，在财政投资带动及央行货币政策托底背景下，中期仍建议适当逢低做多备库操作为主。 沪铝主力05月合约下方关键支撑位13000点位附近（前期交投重心上沿），上方压力13100点位附近（10日均线附近）。 风险提示：因今晚些时候有诸多美联储官员及伯南克讲话，届时市场仍将从各主要官员中窥探美联储加息的主要线索，美元能否有效站稳95.00关口还需进一步验证；建议适当关注近期期现货市场联动性操作，尤其是当前现货市场库存较重但期货市场库存并未大幅调增背景下；建议关注跨期套利操作。铝： 五地库存春节期间上涨26.3万吨至94.8万，但由于囤货因素部分贸易商未恢复出货，因此现货贴水仍未大幅扩大，维持在贴110-贴70元/吨左右。操作上建议空单继续持有。 锌： 锌进口及冶炼供应仍然充裕，压制锌现货成交氛围，短期上海现锌升水挺价，但主要消费区华南华北仍维持贴水，或使锌短期上行艰难，操作上建议轻空继续持有但空间有限，15600-16000一线布局中长线多头配置。 观点供参考。

今日铝锭价格分析： 隔夜美元大涨，原油回落，伦铜大涨，伦铝价格跟随震荡偏强，仍围绕1800窄幅整理。上海铝锭价格跟随走强，围绕13000附近整理。近日铝价料继续震荡，涨跌互现为主。今天南海灵通铝锭价、长江铝锭价格都将上涨，仅供参考。