铝： 进入消费旺季，提货增加，但现货库存继续攀升，成交贴水120-(贴) 80元/吨，显示供应压力不改，因此沪铝维持偏空格局不变，虽然中间商挺价等风险仍然存在，但减产量达不到平衡市场供需背景下，铝价仍将弱势运行。操作上逢高布空不变。 锌：下游镀锌、合金及氧化锌开工率环比明显上升，但仍弱于2014年，同时现货成产主流成交对沪期锌1506合约贴水140-90元/吨，仍维持淡季不变，显示下游畏高情绪明显，锌价或再度反复。整体来看随时间推移进口下滑沪锌仍将维持强势，伦锌无新增产能压力，或维持相对上涨结构不变。操作上建议多单继续持有不变，回调补仓。 镍： 国内中镍矿价格明显支撑带动镍成本下行空间受限，仓单紧张及对现货贴水格局不变或引导沪镍继续向上修正价差，1507镍存在继续上行压力。操作上建议低位多单继续持有不变。 铅：短期冶炼厂减产导致流通货源紧缺，铅价将维持短期强势，但产能供应过剩压力或导致铅炼厂开工率提升供应增长预期，铅中长期仍维持供应宽松格局不变，操作上建议短多持有，不建议过度追高。 观点供参考。

隔夜经济数据和基本面时间都较平淡，基于中国周末降准的利好消息市场普遍预期乐观，伦敦铝价高开1826美元/吨，但是亚洲市场反响平平，A股走弱，沪铝下行，伦敦铝价亚洲时段震荡小幅走低，进入欧美时段再度试图冲高1838美元/吨，美元走强加上基本金属全线下行拖累，伦敦铝价重心下沉低至1808美元/吨，收1814.5美元/吨，成交量减少3586手至11505手，持仓量减少3959手至769972手。 上海期货铝价主力1506合约夜盘开13100元/吨，盘间区间震荡为主，低点至13065元/吨，收13075元/吨，成交量为5930手，持仓量减少274手至114982手，多头离场有增。

铝：隔夜伦铝震荡小幅收跌，报1814.5，下跌0.41%，美元走强，及有关国内一家房地产企业美元债券违约的消息，令基本金属走势承压。现货市场，昨日华东市场下游观望情绪浓厚，中间商接货积极性受挫，持货商报价较坚持，华南地区库存持续走高市场供应压力增大，下游大多按需补库为主，持货商报价较坚持。总体来看，短期铝价走势或将震荡，后期有望走强，建议多单逢低介入持有。

外盘走势：隔夜伦铝价格振荡回落，其中3个月伦铝价格收跌0.41%至1814美元，显示上方抛压较重。同时，今早伦铝价格基本平开运行于1814美元附近，表现抗跌于铜锌，因其金融属性较弱。 消息方面：3月全球（不包括中国）原铝日均产量降至68100吨，原铝总产量为211.2万吨，环比增加2.02万吨，而3月中国原铝产量为256.3万吨，环比增加36万吨。 铝锭现货价格方面：20日上海现铝主流成交在13000-13010元/吨，贴水110-贴水100元/吨，降准消息对铝价几无助益大幅下行，下游观望情绪更甚，中间商接货积极性受挫，但持货商并未竞相低价甩货，且报价较坚持，成交贴水在铝价大幅下跌的情况下暂未继续扩大。外盘方面，0-3月LME铝较现货升水19.25美元，较前日扩大4.25美元。 库存方面：截止4月20日，LME铝库存较上周五增加1825吨至3878375吨，该库存水平仍创下2009年5月12日来的新低（3874750吨）；截止4月17日，上期所沪铝库存报249434吨，周增4024吨，为九周来第八周增加，创下2014年9月30日当周来的高点（258500吨）。 观点总结：隔夜沪铝振荡整理至13095元，目前沪铝有效运行于均线组之下，且市场对中国经济下行担忧较重，建议沪铝1506合约可背靠13300元之下短空，目标关注13000元。

今日铝锭价格分析： 宏观面来看短期中国刺激政策陆续出台，利好暂时兑现过后，股指回落带动内盘工业品整体走弱，美元震荡偏强仍然为中期利空。而基本面来看严重过剩无任何改变，限供也逐步放开，仍然支持铝价下跌。但时间点和铝厂思路来看，注意节奏的把握，行情难以流畅展开。今天南海灵通铝锭价、长江铝锭价格都将微跌或持平，仅供参考。