伦铝早评隔夜伦敦金属唯铝独跌，盘中最低跌至1598美元，若不能尽快站稳1600，或仍有下跌空间。沪期铝走势好于伦铝价格，跌幅放缓。

外盘走势：隔夜伦铝价格承压续跌，其运行区间为1633-1598美元/吨，其中3个月伦铝价格下滑1.23%至1602美元/吨，为连续第五日下滑，且较此轮高点1703美元/吨已回调5.93%，短期回调压力部分被释放，下方支撑关注1590美元/吨。 行业资讯：中国6月铝土矿进口量为3506176吨，同比下滑12.37%，1-6月铝土矿累计进口量为25197259吨，同比增加12.1%，其中进口自马来西亚的铝土矿为522万吨，同比下滑33.56%。 铝锭现货价格方面：7月21日上海现铝成交集中12630-12650元/吨，对当月升水120-130元/吨。市场氛围偏多，期铝当月放量上行，持货商持续挺价出售，上海中间商看涨信心渐生，补货意愿积极，无锡中间商补货意愿先扬后抑，下游企业恐价格进一步上涨被动接货，整体成交仍较活跃。 库存方面：截止7月21日，LME铝库存报2310050吨，较昨日剧增12600吨，为86个交易日来首次增加，但仍接近于2008年12月29日创下的低点（2250000吨）；同时截止7月15日，上期所铝库存报144058吨，周减5263吨或8.76%，为十七周里第十六次减少，累计减少19.7万吨，创下2011年10月28日来的低点（113329吨）。 操作策略：隔夜沪铝主力合约承压下滑至12310元/吨，但其表现远抗跌于伦铝价格，因焦作万方铝生产受特大山洪影响受限，且因沪铝短期回调压力被释放，M60附近存在较强支撑。操作上，建议沪铝1609合约可背靠12150元之上逢低多，入场参考12260元附近，目标12400元

受油价收跌及美股回落影响，隔夜伦铝承压收盘下跌1.23%，昨日伦铝库存大幅攀升，适逢周末市场人气偏谨慎，预计今日现货铝涨跌有限。

【铝市摘要】受油价收跌及美股回落影响，隔夜伦铝承压收盘下跌1.23%，昨日伦铝库存大幅攀升，适逢周末市场人气偏谨慎，预计今日现货铝涨跌有限。 【期货市场】近期原油产量减产步伐放缓，而储量依旧丰富，周四原油收盘短线跌超2%，晚间伦铝承压高开低走，尾盘收跌1.23%至1602美元；今日沪铝当前月1608合约开盘价12515涨55元，9：20沪铝1608合约最新价报12480元，涨20元；适逢周末市场人气偏谨慎，今日沪铝或上行受限。 伦敦金属交易所（LME）21日伦铝最新库存量为2310050公吨，比前一交易日库存量增加12600公吨，铝合金最新库存量为11980公吨，与前一交易日库存量持平。 长江铝业讯：昨日国内现货铝价格上涨，长江有色AOO铝锭价报12570-12610元/吨，均价12590元/吨，涨100元；中铝公司华东地区AOO铝锭价报12700元/吨，下跌30元/吨；昨日伦铝库存大幅攀升，铝市人气再度承压，晚间沪铝冲高后回落；周末气氛偏浓，沪铝上方承压，预计今日现货铝涨跌有限。 【铝市资讯】 2016年6月全国电解铝冶炼企业总产量267.7169万吨，较2016年5月份增长2.6164万吨，涨幅0.99%，较去年同期增加11.1205万吨，增幅4.33%。6月份尽管自然天数较少，但由于运行产能折算增长75万吨，同时铝价连涨下冶炼厂生产热情较高，导致原铝产量环比小幅增长。7月份铝价追涨动能已现不足，冲高回落概率较大，冶炼厂复产意愿减弱，同时前期部分计划复产企业由于资金问题延缓复产，整体产量预计持稳为主。

今日铝锭价格分析： 伦铝价格连续一周跳水，累积跌幅达100美元，基本确认1700附近压力再次突破失败。上海铝锭价格在反弹两日之后再度跟随伦铝价格回落，总体短期调整继续。进入淡季下跌周期开始，持续阴跌、借利好反弹的走势料将继续。今日铝价下跌，仅供参考。

周四外盘有色涨跌互现，伦铜上涨0.43%，伦镍上涨1.56%，伦铝下跌1.23%。上期所有色夜盘亦走势分化：沪铜上涨0.23%至38490；沪镍上涨0.77%至82470；沪铝下跌0.2%至12310。隔夜美元走软提振有色市场，且中国海关总署公布的数据显示中国6月铜进口同比上升带动铜价，而菲律宾环保问题令镍市供应收紧，从而提振镍价。 操作建议：观望。

一、本周行情及盘面回顾图1-1：LME三月铝日线走势 图1-2：沪铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周沪铝震荡下跌，整体维持弱势运行。伦铝跌幅更是剧烈，并且下行姿势流畅。截止周五下午，伦铝报收1610.5美元/吨，周跌幅3.65%；沪铝主力合约1609报收于12160元/吨，周跌幅4.14%。 二、宏观和基本面情况 （一）宏观经济数据公布 ● 国土部：三季度地价料温和上升，楼市持续分化，升温或回暖的城市范围向三线热点城市扩大；下半年地方政策微调可能性较大。 ● 美国5月长期资本净流入411亿美元，5月国际资本净流出110亿美元。中国5月持有美国国债增加12亿美元，至1.24万亿美元。日本5月持有美国国债减少96亿美元，至1.13万亿美元。 ● 新华社发文称，本轮部分城市房价暴涨更多与金融杠杆撬动有关，杠杆过高势必催生价格泡沫，导致楼市、金融体系甚至整个经济出现风险。 ● 发改委价格监测中心：下半年CPI将保持温和上涨态势，预计全年CPI涨幅在2%左右，GDP增长率在6.5%至6.8%；要监视股市、期市异常波动，加强信息披露，保护投资者利益。 国务院通过《中长期铁路网规划》，建设“八横八纵”铁路网，铁路经济时代全面开启。到2020年，铁路网规模达到15万公里，其中高速铁路3万公里，覆盖80%以上大城市。业内认为，未来5年每年在铁路领域投资或至少8000亿，在房地产政策牛市结束后，国家需要通过“大基建 PPP”模式来稳增长。 国务院副总理张高丽：中国经济今年以来运行平稳，经济结构不断优化，但仍面临一定下行压力；保持积极的财政政策和稳健的货币政策；预计今年新增就业超过1300万。 上半年，全国税收收入6.5万亿元，同比增长9.4%，其中，批发和零售业税收增5.9%，显示居民消费状况进一步向好。上半年全国财政支出超8.9万亿元，强劲增长15.1%，显示出积极财政政策持续发力。下半年财政政策精准发力，预计将更加积极，减税降费、PPP提速落地等将成加力增效的着力点。 IMF：分别下调今明两年全球经济增速预期至3.1%、3.4%；上调中国经济增速预期至6.6%，之前为6.5%，仍预计2017年中国经济增速放缓至6.2%。 欧洲央行行长德拉吉：经济复苏将维持温和步伐；英国退欧是经济复苏的阻力，经济增长风险倾向下行；如有必要，欧洲央行将动用所有工具；欧洲央行尚未讨论缩减QE。 （二）美元指数走势：图2-1：美元指数日线走势 图2-2：美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 （三）基本面情况 1、上周LME、上期所铝库存均有所下降 图2-3：LME铝库存与LME三月铝期价走势对比 图2-4：上期所铝库存与沪铝期价走势对比 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长图2-5：100大中城市供应土地规划建筑面积周数据资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 （四）期现价差分析图2-5：原铝期现价差分析资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 近期期现价格同步走强，基差有缩小趋势，未来随着换月的进一步完成，基差恐将有所增大。 三、操作策略 本周沪铝主力合约逐渐开始换月进程，整体走势较弱，在有色金属中属于弱势运行。本周受美国良好经济数据的影响，美元指数继续上涨，商品盘面整体承压，而原油持续下跌更是给工业品雪上加霜。从基本面来看，铝锭虽然现货价格始终保持升水，但是基差有所收窄。虽然铝的下游需求依然较旺，但是随着上游开工率的增加，供给端逐渐宽松是大概率事件。从盘面上看，铝的回调幅度较大，已经跌破下方12200的支撑，未来短期持续走弱的概率较大，建议逢高布局空单，前期空单续持。方正中期期货 胡彬